藥物領域：基因潤飾植物模型領域小而美，百億市場，加入壁壘高

南模生物IPO獲批，本周周報咱們簡潔梳理下基因潤飾植物模型領域發(fā)展邏輯和出資價值?；驖欙椫参锬Ｐ皖I域小而美，百億市場，加入壁壘高基因潤飾植物模型及有關技術服務領域處于生命科學研發(fā)和生物藥物行業(yè)的上游領域，基因潤飾植物模型可以對特同性基因位點和醫(yī)藥靶標進行模仿，是服務基因性能研發(fā)和革新藥研究的首要臨床前試驗工具之一。基因潤飾植物模型百億市場空間。依據(jù)GMI信息，2019年世界植物模型市場范圍約為149億美圓，估計2023年將增至209億美圓，2015-2023年CAGR約9.25%。此中基因潤飾植物模型，2019年世界市場范圍約為100億美圓，估計2023年將增至141億美圓，占植物模型服務市場范圍約67%;2015-2023年CAGR約為9.34%。2019年基因潤飾植物模型海內市場范圍則約為8億美圓，估計2023將增至10億美圓左右。領域加入壁壘高。1）基因潤飾植物模型領域是1個多學科交叉的常識密集型工業(yè)。2）從生命科學研發(fā)服務及基因性能研發(fā)服務來講，模型數(shù)目是掂量可比企業(yè)技術程度的首要指標, 有充足模型的公司在獲得大用戶訂單層面更具優(yōu)勢，但同時，植物重病模型的沉淀也須要1個持久的流程。3）質控與量產(chǎn)難度大?；驖欙椫参锬Ｐ偷漠a(chǎn)質量量針對科學試驗研發(fā)而言至關首要，產(chǎn)質量量較大水平上取決于植物設備治理?；驖欙椫参锬Ｐ偷闹苽洹U繁的效益和良率是1個持久沉淀的流程。領域新加入者因為缺少豐富的經(jīng)歷，往往面對很高的技術壁壘。靶點發(fā)掘及生物靶向革新藥研究的不停增長提高了基因潤飾植物模型需要。生命科學根基研發(fā)及革新藥研究不停催生出新的靶點發(fā)掘及臨床前研發(fā)需要。緊隨基因性能研發(fā)及靶點發(fā)掘的深入進展，對基因編纂植物模型的研究及市場需要將有所提高?；蚓幾爰夹g的進步及應用，大幅變短模型建立時間和減低建立本錢，極大鞭策了植物模型服務領域的成長CRISPR/Cas9技術將制造周期變短為4-7個月，大幅變短模型建立時間和減低建立本錢，為基因潤飾植物模型領域拓寬服務行業(yè)、減低本錢、實行大范圍商業(yè)化供應了契機。有關標的：南模生物，深耕基因潤飾植物模型領域20年，處于領域領先地位企業(yè)深耕基因潤飾植物模型領域20年，建立了超越6000種規(guī)范化模型資源庫，憑仗充足的模型品系資源貯備，與有名科研用戶和產(chǎn)業(yè)用戶安穩(wěn)協(xié)作，處于領域領先地位。定制化服務市場居第二位（市占率9.2%，根本與第一位持平），模型繁育與豢養(yǎng)服務居市場第一位（市占率10.1%）。2020年實行收益1.96億元（+26.7%），歸母凈成本0.45億元（+91.6%），2021年1-6月實行收益1.22億元（+57%），歸母凈成本0.27億元（+121%）南模生物的競爭優(yōu)勢：1）人源化小鼠模型數(shù)目貯備擁有優(yōu)勢。企業(yè)緊隨國際腫瘤、免疫、代謝、稀有病治愈醫(yī)藥研究形勢，對于上述治愈行業(yè)的主流靶點，如 PD-1、PD-L1、CTLA-4、CD47等，體系性地創(chuàng)建了靠近300種人源化小鼠品系，全面地運用于植物模型藥效評估行業(yè)。2）具有改善的基因潤飾植物模型研究系統(tǒng)搭造改善的形式生物基因潤飾模型研究平臺和研發(fā)解析系統(tǒng)，創(chuàng)建改善了小鼠、大鼠、斑馬魚和線蟲的基因潤飾模型研究系統(tǒng) 3）自動化基因潤飾計劃設計平臺 對于定制項目計劃設計的生物數(shù)據(jù)學解析環(huán)節(jié)，發(fā)行人創(chuàng)建了SmartEddi體系，該體系具有強力的基因組信息發(fā)掘性能，依據(jù)基因構造、潤飾方法并且模型建立方略，采取精確算法對用戶定制化需要深入解析，及時出具基因潤飾產(chǎn)品的設計計劃。 4）中心技術職員及研究隊伍經(jīng)歷充足，具有成熟的出售隊伍及本地化服務優(yōu)勢基因潤飾植物模型領域具有專業(yè)性、定制性等特點，須要專業(yè)的出售隊伍及追隨隊伍。企業(yè)具有成熟的出售隊伍及本地化服務優(yōu)勢，在服務于革新藥研究的藥效評估植物模型方面具有優(yōu)勢 4）具有成熟的SPF級試驗植物制造經(jīng)營治理系統(tǒng) 基因潤飾植物模型的產(chǎn)質量量針對科學試驗研發(fā)而言至關首要，產(chǎn)質量量較大水平上取決于植物設備治理。南模生物植物設備已獲取國際試驗植物評價委員會的認同，獲得AAALAC認證。危害提醒：技術迭代危害、研究危害，受疫情牽連業(yè)績危害、競爭加重超預料危害、政策和監(jiān)管危害。行情回首：本周藥物板塊持續(xù)展現(xiàn)震蕩。本周生物藥物板塊下滑0.82%，跑贏滬深300指數(shù)0.54pct，跑輸守業(yè)板指數(shù)0.88pct，在30個中信一級領域中排名第14。本周中信藥物不同子板塊漲跌幅顯現(xiàn)分化，此中醫(yī)療器械、化學原料藥和藥物流通分別上升2.52%、2.00%和1.57%。而醫(yī)療服務、中醫(yī)飲片和生物藥物分別下滑7.59%、3.56%和0.82%。后市預測：短期觀念：板塊持續(xù)展現(xiàn)震蕩，近期持續(xù)倡議兩條思路：不博弈政策，在政策相對免疫條件下，優(yōu)選：1、迅速增長，業(yè)績連續(xù)向好，預計仍處在合理區(qū)間，掌控估值切換行情。疫苗：萬泰生物、智飛生物和康泰生物；上游：鍵凱科技（PEG延伸物）、百普塞斯。2、下行危害有限，靜待根本面催化。血制品板塊（龍頭公司有望受益于多個省份漿站十四五計劃，漿量發(fā)展性進一步翻開，有關標的含蓋天壇生物和華蘭生物）；藥店板塊（益豐藥房，一心堂）、邁瑞醫(yī)療（近期政策擾動不改持久成長邏輯），海內舌下脫敏龍頭我武生物；輔助生殖龍頭錦欣生殖。內藥用玻璃龍頭公司山東藥玻。持久觀念：基于老齡化、可支配收益提高等需要提高并且技術革新驅動的供應本領加大，一些優(yōu)質頭部公司強者恒強，藥物板塊具有持久出資價值不變。出資的實質是分享公司的發(fā)展價值，持久可連續(xù)的高報答率的板塊和企業(yè)是稀缺的。1、連鎖醫(yī)療服務：需要端適應消費晉級大形勢的連鎖醫(yī)療服務（眼科、口腔科和輔助生殖）。醫(yī)療檢查外包浸透率的提高為醫(yī)?？刭M布景下的大形勢，有關標的金域醫(yī)學。2、類消費品：消費晉級產(chǎn)品終端需要巨大，且往往遠未被滿足，緊隨領悟度的提高和物質程度的提高，持久可持續(xù)穩(wěn)健增長，估值消化確認性高，含蓋角膜塑形鏡龍頭、海內舌下脫敏、生長激素、隱形正畸等有關行業(yè)的標的。3、生命科學工業(yè)鏈：生物科研試劑賽道廣闊，國產(chǎn)品牌仍大有可為。對照外資品牌科研試劑，國產(chǎn)試劑具有價錢和貨期優(yōu)勢，將來海內科研試劑市場的國產(chǎn)代替確認性很強，代替空間較大，現(xiàn)在各上游公司IPO募資擴產(chǎn)努力性高企，領域總體景心胸連續(xù)向上。4、血制品板塊：高壁壘，龍頭公司有望受益于多個省份漿站十四五計劃，漿量發(fā)展性進一步翻開。5、藥店板塊：業(yè)績安穩(wěn)增長，持久發(fā)展邏輯不變。估值處于歷程中樞下列，安全邊際高。6、醫(yī)療器械：連續(xù)舉薦邁瑞醫(yī)療。近期政策擾動不改持久成長邏輯，將來十年是國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品自有技術革新與晉級的階段，也是“出口代替”成為國產(chǎn)醫(yī)療器械成長主旋律的攻堅階段。7、醫(yī)療耗材：海內藥用玻璃：從需要端看，化藥打針劑一致性評估提速，同時流感疫苗和新冠疫苗包材需要茂盛；從供應端看，國產(chǎn)中硼硅玻璃拉管技術成熟有望大幅提高毛成本。8、革新藥板塊：政策布景下，咱們倡議關心：1）資金富余、臨床轉變效益高和出售本領強的BigPharma；2）平臺延展性強、具有差別化競爭優(yōu)勢和國際化后勁的Biotech。9、革新藥工業(yè)鏈：研究投入及投融資高景氣，“賣水人”訂單連續(xù)茂盛。革新藥的研究和制造環(huán)節(jié)繁重，單一公司打通全工業(yè)鏈難度極大，高效益的平臺化研究和制造機構營運而生，CRO、CDMO等公司專注于工業(yè)鏈中的個別環(huán)節(jié)，具有較多專業(yè)性天才和研究制造技術，變成新藥研究分工協(xié)作和世界化的代表工業(yè)。海內CXO公司具有范圍優(yōu)勢和“工程師紅利”，既可參加世界新藥研究外包的競爭，也受益于海內革新藥研究的迅速崛起，所處賽道廣闊，且多數(shù)公司具有差別化的技術平臺，用戶認同度高，構筑強力的競爭壁壘，中持久將供養(yǎng)高景心胸。危害提醒：政策危害，價錢危害，業(yè)績不及預料危害，產(chǎn)品研究危害，擴張進度不及預料危害，醫(yī)療事故危害，境外新冠病毒疫情的不確認性，并購調整不及預料等危害。

作家：證券解析師：盛麗華 執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S1190520070003

首發(fā)時間：2021-11-07

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